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關于傳言儲備棉再次啟動收儲的一點思考
卓創資訊 2018-10-18 15:10:32

從2016年下半年國儲棉拍賣結束,儲備棉數量剩余850萬噸開始,業內開始出現儲備棉將再次進行輪入的猜測。一直到2018年10月新棉上市,棉花的輪入工作依然未展開。可9-10月份新一波的棉花輪入傳言再次出現,其中有100萬噸的消息,也有15-20萬噸的消息。

卓創資訊一直致力于為行業內提供中立、客觀資訊的第三方信息資訊平臺,在此市場消息滿天飛的時刻,綜合國內外各種消息,預判2018/19年度儲備棉進行輪入的概率較大,輪入新疆棉和進口棉數量總和可能在50-80萬噸

我們推測的依據主要有:

1、儲備棉庫存低位,具備了輪入的條件

截止2018年9月30日,2017/18年度儲備棉輪出拍賣結束,共計成交251萬噸,剩余儲備棉數量在276萬噸,低于300萬噸的警戒線數量。并且剩余庫存中有多少數量是指標不合格無法使用的,把這一部分排除掉,剩余的庫存數量將更低。這意味著儲備棉再次進行輪入具備了客觀方面的條件。

2、2016年國家儲備棉相關政策

2016年4月15日,發改委網站公布《關于國家儲備棉輪換有關安排的公告》,國家儲備棉消化總體思路:國家儲備棉消化主要按照“不對稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”的方式進行操作。

其中儲備棉輪入有關安排如下:為優化儲備棉庫存品質結構,在儲備棉輪出后少量輪入高品質棉花。輪入時間,集中安排在新棉上市期間(當年9月至下一年2月)。輪入數量,主要根據上一年度儲備棉實際輪出情況和當年度棉花市場供需狀況確定,原則上最多不超過上年度實際輪出數量的30%。如新棉上市后市場供應偏緊,將不安排儲備棉輪入。輪入價格,隨行就市。具體安排屆時另行公布。

3、國內棉花供需情況分析

  2015/2016 2016/2017 2017/2018(E) 2018/2019(E)
期初庫存 1230 1073.16 842.41 709.01
產量 550 490 587 596
進口 95.96 111.02 126 190
消費 800 831 845 838
出口 2.8 0.77 1.4 1.4
期末庫存 1073.16 842.41 709.01  
庫存消費比 134.15% 101.37% 83.91%  

數據來源:卓創資訊、(萬噸),客戶端用戶可往左滑動,瀏覽全表格。

據卓創資訊監測數據顯示,2018年全國棉花產量在596萬噸,較去年587萬噸略有增加;而近三年國內棉花的消費量大約在800-850萬噸/年;年進口量在100萬噸出頭。

供需缺口=需求量+出口量-產量-進口量。

理論公式,2017/18年度棉花供需缺口為845+1.4-587-126=133.4萬噸。而2017/18年度儲備棉成交量為251萬噸,足以彌補供需缺口。

我們來計算一下2018/19年度是否存在缺口。

理論公式計算,2018/19年度棉花供需缺口為838+1.4-596-190=53.4萬噸。另外,本年度商業庫存處于高位,9月底統計有161萬噸的庫存量,足以彌補理論上面的缺口,仍有剩余100萬噸數量。具體的數據我們來分析解讀一下。

第一,產量方面。596萬噸是基于卓創資訊全國的調研數據而來,內地產量是76萬噸,較上一年度是下降的,新疆產量520萬噸較上一年度是增加的,主因面積和單產都出現了增加,尤其是北疆地區。

第二,進口方面。除了正常的89.4萬噸的配額外,6月份國家增發了額外80萬噸非國營進口棉配額,另外國營還有40萬噸進口棉配額,正常來說,120萬噸的配額要在2018年10-次年2月份用完。考慮到中美關系的復雜性,未來進口棉市場中的美棉份額將會被其他如澳棉、巴西棉印度棉所替代。因此我們可以把2018/19年度的中國棉花進口量上調至190萬噸。我們可以大膽假設,國營的進口配額作為輪入的數量也有存在的可能性。

第三,消費量方面。因中美貿易摩擦的存在,目前關稅征收中暫未涉及到機織紡織和服裝方面,但未來貿易爭端繼續擴大的風險性存在,紡織服裝無法獨善其身,國內用棉消費量或將有所萎縮。

第四,儲備棉庫存。目前剩余的儲備棉庫存為276萬噸,實際可用庫存量可能更低,不足以支撐2019年上半年的輪出拍賣。

暫不考慮商業庫存,畢竟每年都會遺留商業庫存到下一年度。去掉商業庫存之外,卓創資訊認為2018/19年度國內棉花市場存在很小的缺口,理論缺口數量為53.4萬噸;此數據來看缺口很小,但未來幾年儲備庫存暫時無法出庫拍賣補充的話,棉花市場的缺口或會逐步擴大,與本篇文章關系不大,本文暫不考慮。

缺口如何補充

我們已經得到了2018/19年度存在53.4萬噸的缺口,那么這個缺口如何來補充呢?

如果說會為長遠的缺口考慮,目前的途徑只能是在本年度啟動棉花的輪入。考慮到2016年4月份國家相關文件中“儲備棉輪入有關安排如下:為優化儲備棉庫存品質結構,在儲備棉輪出后少量輪入高品質棉花”以及“原則上最多不超過上年度實際輪出數量的30%”的要求,卓創資訊認為輪入棉花可能會是新疆棉、進口棉都有,其中進口棉因為中美關系的問題可能由美棉調整為其他國家進口棉。輪入數量方面,我們猜測和相應缺口有關系,新疆棉和進口棉數量總和可能在50-80萬噸之間。

本文僅是卓創資訊綜合各方消息對于儲備棉輪入做出的相關預判,不牽扯具體行情走向的分析預測,僅供業內人士參考,歡迎相互交流。

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