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繁华落尽 油市终将回归
卓创资讯 2019-09-16 09:48:50

[导语] 周一开盘,美、布两油大幅高开。WTI原油开盘涨超13%至62.85美元/桶。布伦特原油开涨17%至69.80美元/桶。这可以算得上数年来原油最大的盘中涨幅之一。

沙特阿拉伯能?#21019;?#33251;阿卜杜勒•阿齐兹·本·萨勒曼15日表示,沙特国家石油公司(阿美石油公司)?#29287;?#22788;设施日前遭无人机袭击致使沙特原油供应每日减少570万桶,约占沙特石油产量的50%,这相当于全球每日石油供应量的5%。

卓创观点:

1、油价开盘跳涨正常,但涨幅如此之大超出市场预料

因为袭击发生在休市期间,因此市场?#28304;?#24050;经充分消化,市场纷纷预测开盘将跳涨,但如此大的涨幅确实出乎市场预料。原油是最大的国?#24066;?#26399;货品种,同时是最大的风险资产,信息的及时性造成投机资金的大量短时进出,但同时因为信息的真假错乱?#32422;?#26131;造成价格的暴涨暴跌。

2、消息混杂,波动性巨大,事实需要时间

对于此次袭击,胡塞武装宣布?#28304;?#36127;责,而美国则宣布伊朗负责;除了谁负责之外,攻击武器到?#36164;?#20160;么更值得关注。市场主流声音是10架无人机,而更有声音传出是导弹袭击。在美国与伊?#31034;?#21183;紧张的当前阶段,任何冲突都将引发后续的一系列冲突。当然,在考虑到博尔顿已经被辞退,美国无人机被伊朗击落都未引发战争的大背景之下,战争风险依然较小。

3、沙特阿美IPO当头一棒,安全环境成为核心需求

沙特刚刚换了能源部长,?#19994;?#21069;正处在IPO开始阶段,希望通过融资来改革国内经济结构。但本次袭击事件,直接给予沙特阿美IPO当头一棒。虽然一直以来沙特都在超额减产?#28304;?#25512;高油价,但在面对突发的袭击事件后,整个IPO过程中安全成为最核心的需求。

4、?#25351;?#20135;量?#32479;?#21475;成为沙特当前最紧迫任务

可以说,本次袭击虽然是沙特受损,但油市暴涨将令全球经济受损。美国已经表达出重大关切,?#23548;?#26159;希望油市稳定,特朗普宣称在必要时刻可以?#22836;?#25112;?#28304;?#22791;库来稳定油市。此外,IEA同样表达出稳定油市的决心,这足可以看出市场对油市供应中?#31995;?#25285;忧,那么沙特在此期间最紧迫的任务就是?#25351;?#20135;量?#32479;?#21475;。

5、油市上涨?#26377;?#24615;取决于沙特中?#40092;?#38388;

沙特目前?#22836;?#20986;的产量损失量大概超过500万桶/天。事实上,此次沙特遇袭,市场一度怀疑真实的产量损失量,但无论如何,油价上涨能否?#26377;?#21462;决于沙特?#25351;?#30340;时间。因为消息的真假难辨,需要密切关注沙特官方的消息。如果两三天能?#25351;矗?#27833;价将稳步回落,但如果?#20013;?#26102;间超过一周,那么油价还有上涨空间。

6、秋后算账,油市地缘风险溢价重回市场

在沙特新任能源部长上任和沙特阿美IPO时刻,胡赛武装送上大礼一份。当前沙特最紧迫任务是?#25351;?#20135;量?#32479;?#21475;,未来长期任务是保证能源安全。那么胡赛武装就是最大的风险因素,如何处理与胡赛武装的关系成为后续沙特的关键工作。可以预见,沙特和胡塞武装之间的冲突将越发频发,对于油市而言,地缘风险溢价将重回市场。

7、繁华落尽,油市终将重新回归

短时的高涨?#26377;?#24615;取决于沙特?#25351;?#30340;时间,而长期的高位持稳取决于沙特与胡塞武装之间的冲突频次。当然,油价的过快上涨,更是加快了全球经济下行的压力?#36864;?#29575;。在全球央行宽松的货?#19968;?#22659;下,此?#38382;?#20214;成为央行最大的意外挑战。客观来看,油市终将回归基本面,需求的疲软?#22836;橋放?#20811;供应增加依然是主流。

总之,短时油市看沙特?#25351;?#20135;量?#32479;?#21475;的时间,中期油市看沙特与胡赛武装的互动频次,长期油市看需求疲软?#22836;橋放?#20811;油市供应。

各方观点汇总:

金融博客零对冲:本次沙特石油供应中?#40092;?#26377;史以来最严重的一次,超过了1990年8月科威特和伊拉克石油供应中断以及1979年?#20102;估?#26399;间伊朗石油产量造成的损失。

高盛大宗商品策略师Damien Courvalin:若沙特原油产量中?#40092;?#38388;较短,比如只中断一周,这或推高长期油价以反映风险溢价的不断上升,尽管因二叠纪页岩盆地去瓶颈化、全球经济增长疲软及2020年非?#25918;?#20811;产油国原油产量增长强劲的前景导致长期油价较去年秋季有所下降。在此情景下造成的油价影响大约为3-5美元/桶。

加拿大皇家银行资本市场:上周末沙特石油设施遇袭是迄今为止沙特能源设施遭到的最严重袭击。投资者面临的一个大问题是,本次袭击是否标志着中东地区?#20013;?#30340;冷战将迎来转折点。尽管沙特阿美官员的目标是迅速?#25351;?#20986;口,但预计该地区更直接地迈向了军事冲突的道路。未来几天的油价将取决于现货市场收紧的程度,投资者需要密切关注石油贸易流动、原油品?#20160;?#24322;和需求弹性的变化。沙特阿美正在努力?#25351;?#20986;口,但在?#25351;?#20986;口的时机、基础设施受损的程度?#30830;?#38754;都存在很大的不确定性。

欧亚集团分析师Ayham Kamel:如果沙特阿拉伯石油基础设施遭受的破坏能够及时解决,油价料将涨2-3美元/桶。如果不能及时解决,则可能要涨10美元。袭击事件再次提醒市场关注石油地缘风险溢价。袭击对沙特阿美IPO造成负面影响。如果破?#21040;?#20005;重且油价暴涨,美国将会?#22836;?#25112;略石油库存。

加拿大皇家银行能源战略经理Michael Tran:原油价格的飙升是市场面对沙特产油基础设施受损的膝跳反应,未来油价能否维持在高位依旧取决于沙特原油生产中断所?#20013;?#30340;时间、在国内原油产量减少的情况下满足出口?#20449;?#30340;能力、较高油价的需求弹性以及沙特政府及机构的应对政策。

摩根大通分析师Christyan Malek:预计短期油价上升3-5美元/桶,市场已经对地缘风险熟视无睹了,而更加关注需求衰退的风险和担心页岩油产量。这次袭击无疑再度唤醒地缘风险溢价。在未来3-6个月时间里,油价料将涨到80-90美元/桶,市场将回归对地缘政治的关注。

瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo:沙特石油设施受到攻击反映出保护这些设?#21103;?#24471;更为困难,因此未来?#38050;?#27833;价可能会?#20013;?#23384;在风险溢价。

高盛:布伦特原油价格最终可能升至75美元/桶。此外,若长时间中断供应以及由此导致的油价上涨,可能会推高全球通胀,令试图通过降息提振经济增长的各国央行面临的问题复杂化。

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