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王文鳳:政策糧恢復競拍對現貨市場帶來的影響分析
卓創資訊 2018-09-18 16:48:41

[導語] 9月17日,國家發布了9月26日政策性糧食競價交易的公告,其中最低收購價小麥計劃銷售200萬噸。今年首次在年中停拍,那么政策糧恢復銷售,將對現貨市場帶來一定的補給作用。

下周三,國家將恢復政策性小麥的銷售,總量在200萬噸。其中2014年產小麥94萬噸,2015年產小麥50萬噸,2016年產小麥55萬噸左右。我們通過數據可以看出,國家對于2014年小麥的投放力度較大,去庫存的決心也較高。

據卓創統計數據顯示,目前最低收購價小麥庫存在7362萬噸左右。如圖1可以看出,2014年及2015年產小麥庫存量皆在1000萬噸以上的水平。其中2014年小麥的剩余庫存中,河南及安徽的庫存量最大,其次是湖北及江蘇(圖2)。臨儲小麥恢復競拍,對于市場主體心態上帶來利空影響。

圖1

圖2

通過年份來算,2014年產的小麥已經是4個年頭,小麥性價比下降,同期競拍的情況下,企業選擇2015及2016年的可能性較大,2014年競拍意愿或偏低。目前2014-2016的庫存量對于現貨市場而言,供應壓力將體現。因此后期銷售底價若再下調的情況下,將直接沖擊到市場上流通的小麥價格

目前新糧上市已經3個多月的時間,經過市場主體的收購及深加工的加工消化,小麥市場余糧在4-5成。其中,農戶及中間商占有余糧量各占一半左右水平。受今年單產下降影響,持糧主體對于后市仍持樂觀態度,但在市場改革的大環境下,又顯得不合時宜。

卓創認為,后期小麥市場價格將圍繞在政策性小麥競拍到廠價格的位置上,也就是說政策糧到廠價格將直接影響到小麥市場價格。目前下游面粉企業銷售旺季接近尾聲,企業訂單量出現減少,開工也開始回落,因此后期市場需求量將不及目前,那么小麥的使用量也將受到牽制。再加上企業有政策糧做選擇,市場糧的加工用量也將減少,企業的采購積極性或隨之下降。

據卓創了解,部分面粉企業考慮到政策調整的不穩定性,原糧小麥庫存會處在偏低水平。因國家去庫存的大方向,政策糧出庫力度大,對后期市場的補給作用也會充分體現,因此市場糧價將難出現獨漲或大漲的局面。不過考慮到各年份小麥的質量問題,卓創認為,后期面企對于質量好的小麥仍存在一定的剛性需求,小麥價格也不會出現明顯回落。

卓創建議,目前的持糧主體可以選擇階段性售糧,后期小麥市場仍存在不確定性。比如托市政策的調整及銷售底價是否調整等,都將左右小麥價格走勢。

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